Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!


^ Нефтяной рынок

нужно реформировать

Денежный кризис принуждает инвестировать

в реальное создание сырья,

а не в бумажные инструменты


(«Время новостей» 12.12.2008)


Организация государств - экспортеров нефти 17 декабря хочет принять решение о сокращении добычи для поддержания глобальных цен на сырье Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!. Президент картеля Шакиб Хелиль вчера заявил информагентствам: "На заседании должно быть принято решение о более резком (больше чем на 2 млн баррелей в день, как было в октябре. - Ред.) сокращении".

В свою Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! очередь Наша родина вчера в очередной раз словестно поддержала усилия ОПЕК. Дмитрий Медведев заявил о том, что не исключает вступления нашей страны в картель, также сокращения объемов добычи нефти для регулирования цены. "Я бы Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! желал сказать, что мы готовы к этому, мы должны защищаться, это (цены. - Ред.) наша доходная база - и по нефти, и по газу. При этом такового рода защитные меры могут быть связаны и Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! с уменьшением объемов добычи нефти, и с ролью в имеющихся организациях поставщиков, и с ролью в новых организациях, если ранее мы, так сказать, сможем условиться. Я считаю, мы никаких вариантов себе закрывать Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! не должны. Снова повторяю, это вопрос доходной базы нашей страны, вопрос ее развития, и мы не должны управляться тут никакими абстрактными аспектами, советами интернациональных организаций другого порядка и т.д.. Это наши Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! национальные интересы. Будем поступать так, как считаем необходимым", - заявил глава страны.

В то же время Наша родина в ноябре значительно понизила экспортные поставки (правда, это было изготовлено не из Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!-за солидарности с ОПЕК, а из-за высочайшей экспортной пошлины) и сейчас ждет решительных мер со стороны картеля по поддержке цен на нефть. «Мы ожидаем, что 17 декабря произойдет реальное и существенное сокращение добычи, в Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! том числе поддержанное Россией, - заявил вчера вице-президент ЛУКОЙЛа Леонид Федун. - Если с рынка убрать 2,5 млн баррелей в день (125 млн тонн в год), то стоимость будет на уровне 60-80 долл. за баррель. Стоимость Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! ниже 75 долл. за баррель является экономически неоправданной для нефтяной индустрии. Потому цель ОПЕК в 75 долл. за баррель в 2009 году объективна».

Как понятно, в последние недели на мировом нефтяном рынке длилось падение Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! цен: два денька цена барреля североевропейской консистенции Brent и русской Urals держалась ниже уровня 40 долл. (правда, в последние два денька на положительных новостях из США относительно борьбы с денежным кризисом нефть дорожает: вчера Brent Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! стоила 44,3 долл. за баррель, WTI - 47 долл. за баррель, Urals - 42,3 долл. за баррель). В связи со настолько низкой ценой (а в июле, как понятно, WTI стоила более 147 долл. за баррель) появились прогнозы Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! о том, что уже в скором времени мировой нефтяной рынок достигнет дна в 20 долл. за баррель. Вероятен ли таковой сценарий, анализирует консультант правления Газпромбанка Андрей КОНОПЛЯНИК.

Резкий рост цен на Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! нефть в конце 2007 - первой половине 2008 года и еще больше резкое их падение в ближайшее время является закономерным итогом эволюции контрактной структуры мирового рынка нефти и устройств ценообразования на нем. Эта структура и присущие ей механизмы Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! ценообразования отстраивались в течение последних 80 лет в рамках англосаксонской модели построения открытого, конкурентноспособного, высоколиквидного, саморегулирующегося глобального рынка и развивались совместно с эволюцией этой модели.


^ Рынок и его участники

В интернациональной торговле Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! нефтью происходила поочередная смена доминировавших на рынке видов сделок. На замену внутрикорпоративным (трансфертным) сделкам в рамках вертикально встроенных компаний приходили длительные договоры, которые потом вытеснялись - в качестве доминировавших на рынке - короткосрочными Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! договорами. Потом появились разовые сделки: поначалу с незамедлительной поставкой (спот), потом с отложенной поставкой реального продукта, обеспеченной его товарными припасами (форвард), а потом форвардные сделки, но уже выходящие за границы обеспеченности поставок Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! товарными припасами. Последний вид сделок предназначил возникновение фьючерсов и опционов, которые являются не продажей продукта, а торговлей обязанностями по его продаже (стандартизированными договорами на продажу нефти). Новые виды сделок не подменяли, но дополняли Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! собой доминировавшие на прошлом шаге, потому контрактная структура интернациональной торговли нефтью повсевременно усложняется. Происходит неизменное конкурентноспособное перераспределение контрактной структуры рынка по мере возникновения новых инструментов купли-продажи нефти. При всем этом по Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! мере развития рынка «физической» нефти срочность следующих видов контрактных сделок была, обычно, короче прошлых (эволюция от длительных к спотовым/разовым сделкам с незамедлительной поставкой). Но формирование рынка «бумажной» нефти шло, напротив, по пути Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! удлинения - со временем - срочности фьючерсных договоров, которая на данный момент добивается 72 месяцев (правда, 80-85% объема фьючерсов приходится на 1-ые три из этих 72 месяцев).

В текущее время главные центры спотовой торговли нефтью (где сосредоточены Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! главные центры хранения коммерческих ее припасов, что обеспечивает как незамедлительную, так и отложенную поставку по разовым сделкам) - это треугольник АРА (Амстердам-Роттердам-Антверпен) в Европе (маркерный сорт нефти - Brent), Сингапур Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! в Азии (маркерные сорта нефти - «Дубай» и «Оман»), New-york в США (маркерный сорт - западно-техасская средняя смесь WTI).

С конца 1980-х годов мировой рынок нефти является уже не столько рынком товарным, сколько, на самом Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! деле, рынком денежным (рынком денежных деривативов - производных денежных инструментов). Главную роль на этом рынке играют две группы игроков с обратно направленными интересами: хеджеры и спекулянты.

Хеджеры - это обычно производители Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! и торговцы реальным продуктом, другими словами «физической» нефтью. К их числу относятся нефтедобывающие компании и компании-трейдеры, зарабатывающие свою прибыль на Марксовой метаморфозе «деньги-товар-деньги». Хеджеры употребляют фьючерсы и другие производные Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! денежные инструменты для понижения риска, который они несут в связи с возможными будущими колебаниями нефтяных цен. Хеджеры заинтересованы в стабилизации ценовых колебаний, в установлении прогнозируемых на длительную перспективу цен на нефть, так Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! как эти участники рынка (в особенности производители) зарабатывают свою прибыль на длинноватом вкладывательном плече финансирования вкладывательных проектов с актуальным циклом порядка 30-50 лет и периодом окупаемости финансовложений в проект (измеряемых, обычно, млрд баксов) порядка Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! 5-7 лет. Будучи участниками рынка «физической» нефти, нефтяные хеджеры обычно привязаны к рынку «бумажной» нефти (к рынку нефтяных деривативов), они владеют малой мобильностью и малой склонностью к передвижения за границы нефтяного рынка Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, куда они обращаются обычно в мотивированных случаях вербования долгового (проектного) финансирования. Работа в секторе нефтяных деривативов (на рынке «бумажной» нефти) имеет для их подчиненное (второстепенное) значение по сопоставлению с работой на рынке «физической» нефти.

Спекулянты Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! на рынке нефти - это торговцы нефтяными договорами («бумажной» нефтью) и их производными (нефтяными деривативами, другими словами производными финансовыми инструментами на нефтяные договоры). К этой категории игроков относятся обычно вкладывательные банки Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! и другие категории денежных инвесторов, зарабатывающие свою прибыль на Марксовой метаморфозе «деньги-деньги», - они зарабатывают свою прибыль на маленьком плече денежных операций. В отличие от хеджеров, желающих избежать ценовых рисков, спекулянты открывают свою позицию Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! на рынке, ставя на то, что стоимость будет повышаться либо снижаться. Спекулянт не покупает и не реализует реальный продукт, но воспринимает на себя риск в надежде получить прибыль на фьючерсном рынке Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!. Средства спекулянтов - это обычно высоколиквидные денежные ресурсы, владеющие высочайшей мобильностью и склонностью к оперативной передвижения в те сегменты глобальных валютно-финансовых рынков, где им сейчас обеспечена наивысшая отдача на маленьком временном плече. Для Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! специализированных нефтяных спекулянтов работа на «бумажном» секторе нефтяного рынка имеет главное значение, они не работают на рынке «физической» нефти, но могут работать за пределами нефтяного рынка - на рынках денежных инструментов в Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! разных секторах мирового валютно-финансового рынка.

Хеджеры - это относительно устойчивая группа по численности и структуре собственного состава. Спекулянты же - это группа с меняющейся и очень подвижной численностью и структурой игроков зависимо от Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! конфигурации нефтяной и макроэкономической конъюнктуры. Обычно, в периоды относительно размеренной нефтяной конъюнктуры, процентное соотношение толикой спекулянтов и хеджеров составляет 25-30 к 70-75. Но при росте конъюнктуры толика спекулянтов может возрастать - динамика этой толики Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! носит волновой нрав, в особенности в ближайшее время, зависимо от притока и оттока на рынок «бумажной» нефти новых игроков снаружи обоих частей нефтяного рынка. При всем этом и приток, и отток спекулятивного Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! капитала может носить «взрывной» нрав.

Так, по данным Комиссии по торговле товарно-сырьевыми фьючерсами (КТТСФ) США, в феврале 2007 года толика спекулянтов на NYMEX составила 30%, в июне 2008-го - уже 70%. По результатам неформальных Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! опросов европейских нефтяных брокеров, толика спекулянтов на нефтяном рынке составляет сейчас 70-80%.


^ Роль ненефтяных игроков

Многие аналитики склонны связывать резкий рост цен на нефть в конце 2007 - первой половине 2008 года конкретно с деятельностью нефтяных спекулянтов Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, другими словами тех, кто практикуется на работе с нефтяными деривативами (этот вопрос даже стал предметом специального разбирательства в сенате США в июне сегодняшнего года). На мой взор, это не совершенно так.

Сначала сегодняшнего десятилетия создались Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! предпосылки для возникновения на рынке «бумажной» нефти новейшей группы спекулятивных игроков с большенными и длинноватыми средствами, а конкретно американских пенсионных фондов и страховых компаний, денежные ресурсы которых кратно превосходят ресурсы других игроков Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! на этом секторе рынка. В 2003 году был отменен запрет южноамериканского правительства на внедрение средств этих фондов в срочных рискованных сделках.

В это время на биржевых нефтяных площадках интенсивно стала расти электрическая торговля Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, позволявшая значительно расширить число участников рынка. В 2004 году резко возрос спрос на нефть в мире, в главном за счет Китая и Индии, что породило прогнозы больших и устойчивых темпов роста Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! спроса на нефть в следующие годы. В то же время стали расти и издержки добычи - итог недоинвестирования мировой нефтяной отрасли в предыдущие годы (последствие относительно низких цен в 1990-е годы, дестимулировавших Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! инвестиции в новые проекты, и азиатского денежного кризиса) и инфляции издержек. Резко сократились запасные мощности по добыче в мире (практически до 1% мировой добычи), при том что фактически весь их объем оказался сосредоточен в одной Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! стране (Саудовской Аравии). В зоне такового уровня использования производственных мощностей по добыче (фактически 100%) стоимость на нефть начинает изменяться практически по вертикальной линии движения. Вторжение США в Ирак привнесло в стоимость Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! нефти дополнительную «военную премию». Ожидание скорого излишка спроса над предложением привело к началу роста глобальных цен на нефть.

Конкретно в этих критериях на рынок «бумажной» нефти хлынули длинноватые средства американских институциональных инвесторов, что Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! сделало дополнительный спрос на нефтяные деривативы и спровоцировало разработку нового класса денежных инструментов (деривативы на деривативы) для покрытия этого спроса. По данным КТТСФ, с января 2004 по июнь 2008 года число открытых позиций спекулянтами Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! на NYMEX возросло с 900 тыс. до 2,9 млн. В течение такого же периода число больших игроков также возросло - с 220 приблизительно до 400. Эти средства вливались в значимой степени через т.н. товарно-индексные Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! фонды - денежные инструменты, привязанные к динамике продуктов сырьевой группы: энергоресурсы, темные и цветные металлы, сельхозпродукты и др. Прибыль по ним рассчитывается на базе комбинированных контрольных характеристик по рынкам этих продуктов. Так как вес нефти Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! в таковой композиции достаточно велик, динамика индекса отлично коррелирует с динамикой нефтяных цен. По неким оценкам, на долю товарно-индексных фондов приходится порядка 20% всего фьючерсного рынка нефти.

Наращивание притока т.н Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!. денежных инвесторов (спекулянтов) из других частей мирового валютно-финансового рынка на рынок «бумажной» нефти было вызвано сложившейся после 2004 года относительной привлекательностью (ожидание продолжающегося роста цен на нефть) и относительной простотой инвестирования в нефтяные Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! деривативы (через товарно-индексные и хедж-фонды). С учетом высочайшей ликвидности как мирового валютно-финансового рынка, так и мирового рынка «бумажной» нефти и соотношения масштабов этих рынков объем спекулятивных капиталов, хлынувших на рынок Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! «бумажной» нефти снаружи, кратно превосходил их притоки и оттоки, существовавшие на рынке нефти до 2003 года, и мог осуществляться стремительно и в обоих направлениях. Это предназначило резвый взлет цен на Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! нефть в конце 2007 - первой половине 2008 года и настолько же резвое их падение в ближайшее время.

Эти резвые передвижения капиталов на рынок «бумажной» нефти с валютно-финансового рынка и назад, на мой взор, свидетельствуют о том Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, что в текущее время устанавливаемая в рамках фьючерсной торговли (при современной контрактной структуре рынка «бумажной» нефти и структуре игроков на нем) глобальная стоимость на нефть не определяется более экономическими Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! тенденциями (базовыми факторами развития) фактически нефтяной отрасли. Не является она и результатом действий нефтяных спекулянтов и арбитражеров на рынке «бумажной» нефти. Сейчас глобальная стоимость на нефть устанавливается за пределами нефтяного рынка ненефтяными финансовыми инвесторами Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, для которых нефтяные деривативы не являются системообразующими ценными бумагами.

Для хеджеров и нефтяных спекулянтов (2-ух групп игроков фактически нефтяного рынка) нефтяная стоимость была и остается предметом целенаправленного воздействия (предметом оптимизации). Для Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! денежных инвесторов (спекулянтов) с глобального валютно-финансового рынка, дальних от нефтяной отрасли, нефтяная стоимость предметом целенаправленного воздействия (предметом оптимизации) более не является. Нефтяные деривативы, при этом уже не 1-ые, а вторые-третьи производные от Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! нефти, являются только частью диверсифицированного пакета ценных бумаг у этих денежных инвесторов, которые они собирают в рамках всей широкой совокупы глобальных валютно-финансовых рынков. На долю нефти в структуре их пакета Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! денежных инструментов может приходиться очень малозначительная величина. Задачка этих инвесторов - улучшить возврат на свои денежные инвестиции в рамках всего собранного ими обширно диверсифицированного пакета ценных бумаг.

Исходя из изложенного, эволюцию устройств ценообразования в Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! интернациональной торговле нефтью можно представить последующим образом. На более ранешних шагах стоимость на нефть определяется в рамках внедрения принципов «издержки-плюс» и «стоимость замещения» на рынке физической нефти. Эти принципы ценообразования реализуются Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! как в рамках трансфертного (внутрифирменного) ценообразования (обычно при отношениях вертикально встроенной компании с принимающей государством), так и в рамках контрактных отношений меж независящими рыночными субъектами.

На более позднем шаге стоимость на Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! нефть определяется в рамках конкуренции «нефть-нефть» поначалу на рынке «физической», а потом и «бумажной» нефти.

Сейчас стоимость на нефть определяется в рамках конкуренции на глобальном рынке денежных инструментов меж нефтяными Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! (в наименьшей степени) и ненефтяными (в основном) деривативами. Таким макаром, сейчас стоимость на нефть определяется за пределами нефтяного рынка методом установления масштабов притока/оттока спекулятивного денежного капитала на рынок «бумажной» нефти. Вектор Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! противостояния, результирующей которого была стоимость на нефть, сместился от противостояния нефтяных хеджеров и спекулянтов к борьбе глобальных денежных игроков за наивысшую отдачу от собственных глобальных денежных инвестиций по всему диапазону глобальных денежных инструментов Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! (для их нефтяная стоимость есть следствие, «побочный» итог, личный компонент обеспечения хорошей структуры их вкладывательного пакета).

Нынешняя стоимость нефти - итог нового (ненефтяного в главном) механизма ее ценообразования, что, в свою очередь, есть Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! отражение нового шага глобализации, характеризующегося высочайшей неустойчивостью высоколиквидных глобальных денежных рынков, построенных на торговле деривативами сложных производных (производных от производных), оторванными от рынков реального продукта. Стоимость на нефть стала «заложницей» спекулятивных ненефтяных Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! капиталов.

На мировом рынке нефти посреди текущего десятилетия была сформирована финансовая пирамида ожиданий роста цен. Началось построение этой пирамиды с беспристрастных процессов - с роста издержек добычи и объемов спроса при Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! ожидании временной абсолютной нехватки добывающих и структурной нехватки перерабатывающих мощностей в итоге недоинвестирования этих отраслей. Необъятные вливания спекулятивного (в большей степени южноамериканского) капитала подстегнули начавшийся рост цен и еще более разогрели рынок Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!. Это раскрутило ценовую спираль на рынке нефти, еще более прирастило приток спекулятивного капитала на этот рынок. Но начавшийся мировой денежный кризис, трудности с ликвидностью у американских вкладывательных банков (которые являются принципиальной и большой группой Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! игроков на нефтяном рынке и которые сами разрабатывали многие производные нефтяные инструменты) принудили спекулянтов вывести свои средства с нефтяного рынка. Это вышло стремительно и отдало обвальный итог - естественный конец хоть Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! какого «пузыря», который обычно не сдувается, а схлопывается.


^ Что далее?

Где же «справедливое» (не точечное, но среднее за период, определяемый длительностью срока окупаемости инвестиций в добывающие проекты) дно падения нефтяных цен? Оно не должно быть Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! ниже длительных (предельных) издержек производства по текущим и многообещающим припасам и ресурсам. А, к примеру, по результатам исследования профессионалов Горной школы Колорадо (США), Понтифийского католического института Чили и Интернационального института прикладного Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! системного анализа (Лансенбург, Австрия), представленным в июне на каждогодней конференции Интернациональной ассоциации экономистов-энергетиков в Стамбуле, предельные издержки производства по обычным и нестандартным ресурсам нефти, включающим томную нефть, битуминозные песчаники и горючие Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! сланцы (по 937 открытым и неразведанным нефтегазоносным провинциям мира) не превосходят 35 долл. (в ценах 2006 года) за баррель нефтяного эквивалента.

Сегодняшний мировой денежный кризис кладет конец современной системе глобальных денежных рынков, одним Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! из частей которых является рынок «бумажной» нефти в его современном виде с бессчетными производными финансовыми инструментами. Потому нужно обеспечить возможность устойчивой работы тех денежных институтов, которые финансируют направленный в будущее реальный сектор Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!.

ТЭК может и должен послужить инноваторским движителем русской экономики. К примеру, освоение ресурсного потенциала русского шельфа и русского Севера может сыграть такую же роль в обеспечении научно-технического и технологического рывка и в Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! повышении конкурентоспособности страны по многим сопряженным фронтам, какую в свое время сыграли, к примеру, в США программки автомобилизации (20-30-е годы), строительства дорог (новый курс Рузвельта 30-х годов), Манхэттенский (40-е годы) и Лунный (60-е годы Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!) проекты, и явиться производительным внедрением денежных ресурсов на вкладывательные нужды по инноваторским многообещающим фронтам русского ТЭК. Эту задачку легче начинать решать тогда, когда цены на нефть высоки. Но обозначенную задачку Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! нужно решать тогда, когда и если нефтяные цены сохранятся поблизости нынешних собственных значений, пройдя спираль взлета и падения в итоге искаженной денежной архитектуры мирового рынка нефти. Ведь, как понятно, реформы проводят Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! не тогда, когда для этого складываются более подходящие условия, а тогда, когда их нельзя не проводить.


Рынок сгазили

Свободные цены на газ хлебнули

истинной свободы


(«Коммерсант» 12.12.2008) 

^ НАТАЛЬЯ ГРИБ, ВЛАДИМИР СТЕПАНОВ

В первый раз за два года рыночных Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! торгов свободные цены на газ в Рф свалились до уровня регулируемых, другими словами утверждаемых Федеральной службой по тарифам (ФСТ). Специалисты и участники рынка считают, что сближение тарифов гласит об установлении реальной Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! цены на газ на уровне сегодняшнего тарифа ФСТ. Если правительство не откажется от планов повысить с января 2009 года оптовые цены для "Газпрома" на 13% (а с июля — еще на 13%), регулируемая государством стоимость Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! окажется выше рыночной.

Как сказал вчера "Интерфакс", на электрической торговой площадке "Межрегионгаза" (ЭТП) в первый раз в истории торгов стоимость газа сравнялась с регулируемой — устанавливаемой для газа "Газпрома" Федеральной службой по тарифам. Устроитель торгов Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! подтвердил "Ъ", что во вторник ТГК-10 купила на ЭТП 100 тыс. кубометров газа по стоимости 1100 руб. за тыщу кубометров у "Роснефти". Электрическим станциям Челябинской области он был поставлен в среду по Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! 1638 руб. за тыщу кубометров, другими словами на 0,3% выше ФСТ. В "Роснефти" подтвердили "Ъ", что "данная стоимость является рыночной на реальный момент".

В среду и четверг на торговой площадке не было ни одной сделки Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!. С ноября, когда в Рф стоит аномально теплая погода, а объем промышленного производства понижается, торги проходят эпизодически. В то же время производители газа активизировали попытку сбыть его, сейчас к дневным торгам присоединились все, не Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! считая ЛУКОЙЛа.

В декадных торгах ситуация не настолько критическая — с поставкой на 11-20 декабря газ продан на 24% дороже цены ФСТ. Но и эта разница после начала кризиса непреклонно падает. По поставкам Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! 1-10 октября она составляла 41,5%. Основной объем (18,4 млн кубометров) газа вчера на декадных торгах продал НОВАТЭК по 1120 руб. за тыщу кубометров. Николай Титаренко, коммерческий директор НОВАТЭКа, подтверждает "Ъ": "Пока компания реализует газ по Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! ценам, которые выше тарифов, установленных ФСТ, но в будущем году с учетом экономической ситуации превышение наших цен над регулируемыми будет меньше".

Тариф ФСТ для "Газпрома" на 2009 год был за ранее утвержден сначала Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! ноября. Предполагалось, что с 1 января оптовые цены на газ "Газпрома" должны быть подняты на 13%, с 1 июля — еще на 13%. Но 1-ый вице-премьер Игорь Шувалов уже заявлял, что правительство в последнее время воспримет решение о Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! вероятном пересмотре тарифов на 2009 год. Глава Минэкономразвития Эльвира Набиуллина подтвердила планы правительства увеличивать тарифы в более гибком режиме.

Валерий Нестеров из "Тройки Диалог" считает, что, если тариф не будет пересмотрен, рыночная Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! стоимость на газ возможно окажется ниже регулируемой, так как "рынок газа находится в депрессии, которая естественным образом сопровождается падением цен". По воззрению аналитика, торги на ЭТП отражают реальную рыночную цена газа в Рф, и Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! если тарифы ФСТ будут повышены, то можно будет гласить о господдержке сначала "Газпрома", но также и других производителей газа, так как гостариф служит ориентиром для рынка.

Понижение цен на газ Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! и заморозка тарифа ФСТ на 2009 год могли бы посодействовать выкарабкаться из кризиса наикрупнейшим потребителям "Газпрома" — энергетикам, которые до сего времени не получили никакой господдержки. По оценке аналитика "Уралсиба" Матвея Тайца, энергокомпании могут Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! потреблять до 30% внелимитного газа, поставляемого по рыночным ценам. Это на теоретическом уровне дает возможность в случае падения свободных цен понизить издержки. Но на данный момент толика внелимитного газа должна быть меньше Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, так как выработка электроэнергии падает, гласит аналитик, добавляя, что энергетикам приходится очень использовать газ, поставляемый по договорам take-or-pay с "Газпромом", которые подразумевают оплату более чем 90% заказанных объемов.

Сразу падают доходы Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! от продаж на свободном рынке и самих энергетиков. Осенью цены на оптовом рынке существенно свалились. В течение ноября в первой ценовой зоне (Европа и Урал) индекс сбалансированных цен на конкурентноспособном рынке колебался в районе Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! 530-550 руб. за МВт ч. Во вторую неделю декабря показатель снизился с 556,58 руб. за МВт ч 8 декабря до 456,17 руб. за МВт ч 12 декабря. При всем этом средневзвешенный тариф ФСТ по первой зоне составляет около Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! 425 руб. за МВт ч.

Тем цены оптового рынка электроэнергии, как и в газовой отрасли, равномерно приближаются к регулируемым. Ноябрьские минимумы конкурентноспособного рынка находились фактически на муниципальном уровне: в воскресенье 23 ноября индекс Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! сбалансированных цен по первой зоне падал до 427,45 руб. за МВт ч.

По расчетам аналитиков "Ренессанс Капитала" Дерека Уивинга и Владимира Скляра, с июля рыночная стоимость на электроэнергию свалилась на 46,7%. "Возможность сектора Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! электроэнергетики выйти на реальные уровни доходности откладывается еще на год",— констатируют аналитики. При всем этом отмечается и существенное падение спроса на электроэнергию: по данным "Системного оператора ЕЭС", в ноябре 2008 года понижение употребления отмечено Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! во всей Единой энергосистеме Рф, кроме объединенных энергосистем (ОЭС) Востока. В ОЭС Средней Волги и Центра падение составило около 9% относительно ноября 2007 года.

В то же время, депрессия на газовом рынке чревата тем Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, что на нем может уменьшиться количество независящих от "Газпрома" игроков. Цены начали понижаться в связи с перепроизводством газа, объясняет Валерий Нестеров. Он отмечает, что даже в 2007 году на ЭТП было продано 7,5 миллиардов Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! кубометров заместо запланированных 10 миллиардов кубометров, но в этом году ситуация еще ужаснее — прогнозируется реализация 6,5 миллиардов заместо 15 миллиардов. О перепроизводстве и дилеммах со сбытом молвят (правда, только неофициально) и независящие производители Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! газа. В ноябре—декабре в Единой системе газоснабжения "Газпрома" остались 20-30% невыбранных объемов горючего, поведали "Ъ" два менеджера газовых компаний.

Источник в одной из нефтекомпаний вчера сказал, что в итоге "Газпром" остановил прием газа от независящих Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! производителей. В самой монополии, вобщем, это опровергают. ""Газпром" обеспечивает прием газа независящих производителей в газотранспортную систему",— сказали в пресс-службе монополии. Но, уточняют в "Газпроме", он "обратился к независящим производителям с Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! просьбой привести объемы, поставляемые в систему, в соответствие с объемами, отбираемыми потребителями". В монополии говорят, что "независящие производители отнеслись к этому с осознанием".







Падение продолжилось

За первую неделю декабря русские международные

резервы сократились Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! еще на 3,9% до $437 млрд


(«Ведомости» 12.12.2008)

^ МАРИЯ ШПИГЕЛЬ, ВАСИЛИЙ КАШИН

С 28 ноября по 5 декабря международные резервы Рф уменьшились на $17,9 млрд (3,9%) до $437 млрд, сказал вчера Центробанк. Таким макаром, резервы возобновили падение, после того как за предшествующую неделю Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! их объем в первый раз после долгого понижения вырос на $5 млрд благодаря курсовой переоценке валют.

Сейчас по этой же причине резервы утратили до $5,5 млрд, подсчитал Евгений Надоршин из ИБ «Траст Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!». По его словам, евро подешевел к баксу на 1,8%, фунт — на 4,8%, что привело к потере $3,5 млрд и $2 млрд соответственно. Оставшиеся $12 млрд ЦБ издержал на денежные интервенции и на перечисления ВЭБу, уверен Надоршин.

ЦБ располагает Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! часть резервов на депозиты в ВЭБе, который выдает кредиты бизнесу для рефинансирования наружных долгов, припоминает Кирилл Тремасов из Банка Москвы: это одна из первых антикризисных мер. На 10 ноября ВЭБ выделил Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! компаниям $11,8 млрд, сказала на собственном веб-сайте госкорпорация. Всего госпомощь через ВЭБ может уменьшить резервы на $50 млрд.

Всплеск сокращения резервов был связан с выросшими выплатами по наружному долгу, считает Евгений Гавриленков из «Тройки Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! диалог», новые всплески могут наступить в последние недели декабря.

Всего с максимума в $598,1 млрд на 8 августа резервы сократились на 26,9%. Вчера министр денег Алексей Кудрин заявил, что отток капитала замедлился по сопоставлению с октябрем Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! ($50 млрд), но затруднился именовать точную цифру. Масштаб оттока вправду снизился, согласен Надоршин, хотя 11 ноября ЦБ продал около $7 млрд на фоне начавшейся девальвации рубля.


Рубль теряет резервы поддержки

ЦБ девальвирует его все наименее Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! плавненько


(«Коммерсант» 12.12.2008) 

^ ДМИТРИЙ БУТРИН

4-ый раунд "управляемой девальвации" рубля, проведенный Банком Рф 5 декабря, можно считать принужденным. Вчера ЦБ сказал, что с 28 ноября по 5 декабря международные резервы РФ сократились с $454,9 миллиардов на $17,9 миллиардов, за неделю Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! реализации ЦБ валюты составили более $10 миллиардов. Вчера же ЦБ вновь девальвировал рубль — "корзина" поддерживается уже на уровне около 31,9 руб. Пока непонятно, готов ли ЦБ тормознуть на достигнутом: до больших налоговых выплат, снижающих давление на Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! рубль, осталось две недели.

Вчера Банк Рф констатировал, что международные резервы Рф, управляемые им, в очередной раз сократились. Ослабление бакса и продолжение продаж валюты из резервов для поддержания курса к "корзине Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!" ($0,55+ €0,45) вызвали сокращение резервов до $437 миллиардов (на 5 декабря) против $454,9 миллиардов неделей ранее. Уже на данный момент разумеется, что ЦБ с декабря прирастил частоту раундов "управляемой девальвации", ориентируясь на возросшие темпы сокращения резервов. Банк Рф Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! проводит их с ноября приблизительно равным шагом, снижая уровень поддержки "корзины" приблизительно на 0,3 руб. и заявляя о "расширении технического коридора колебаний" на дополнительный 1%. Миша Хромов из центра стратегических исследовательских работ Банка Москвы Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! высчитал, что около $6,5 миллиардов из сокращения резервов разъясняется переоценкой валют и золота к баксу. "На отток резервов пришлось $11,5 миллиардов. Это много, последний раз таковой уровень оттока наблюдался с 7 ноября, когда ЦБ после Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! двухмесячного перерыва возобновил ослабление рубля к "корзине"",— гласит аналитик.

Вчера же проведен очередной, 5-ый раунд "управляемой девальвации" — "корзина" сейчас поддерживается на уровне 31,9 руб., бакс США на сей день стоит Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! 27,93 руб., евро — 36,66 руб. (кросс-курс бакса к евро вчера свалился ниже 1,3$/€).

Вице-премьер, министр денег Алексей Кудрин вчера заявил о сокращении темпов оттока капитала из Рф. Если это утверждение правильно, то происходящее — ровная реакция русских Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! резидентов на "управляемую девальвацию" ЦБ, также свидетельство большого спроса населения на валюту снутри Рф, в том числе в наличном виде. Напомним, последние данные ЦБ о спросе на наличные евро и бакс проявили Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, что исключительно в октябре 2008 года, когда девальвация выполнялась много медлительнее, чем в ноябре, сальдо операций с наличными евро и баксом составило более чем $11 миллиардов. Разумеется, что с этой точки зрения Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! ноябрь и декабрь 2008 года для Банка Рф более неблагополучны — как и в случае с Украиной в октябре 2008 года, сопротивление центробанка процессу резвой девальвации (Нацбанк Украины ограничивал и регулировал наличное воззвание евро и бакса, ЦБ Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! Рф — проводил "управляемую девальвацию") делает физических лиц и их настроения важными участниками "атаки на рубль".

Пока нереально представить, считает ли ЦБ достигнутый уровень "корзины" удовлетворительным хотя бы на декабрь 2008 года Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!. Разумеется, что спрос на валюту и со стороны клиентов банковской системы, и со стороны нерезидентов, и со стороны населения в декабре резко не свалится. Но предстоящая "управляемая девальвация" намедни новогодних каникул может Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! привести рынок к мысли о том, что 10-11 января ЦБ установит новый курс рубля значительно ниже, чем в конце 2008 года. В то же время ситуация располагает и к тому, чтоб держать курс, и к тому Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, чтоб продолжить девальвацию в более комфортабельных критериях: во 2-ой половине декабря компаниям предстоят очередные выплаты налогов, увеличивающие спрос на рубль.

Но в последние деньки давление на рубль резко возросло. "Объем торгов Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! на денежном рынке в среду показал значимый рост, торговые обороты в секции ММВБ рубль/бакс с расчетами завтра составили $6,2 миллиардов, что практически вдвое превосходит среднедневной оборот последних дней",— считают в Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! "Ренессанс Капитале": на этой неделе уровень продаж ЦБ валюты в денек достигал $4-5 миллиардов. Отметим, укрепление евро, продолжившееся вчера, делает для ЦБ новый раунд "управляемой девальвации" комфортнее. Курс бакса, на который в большей степени ориентируется население Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!!, остается размеренным либо даже падает. А соотношение "корзины" и бакса (другими словами практически кросс-курс бакса к евро через рубль, см. график) меняется меньше, чем в размеренной ситуации.







Равнение Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! на 1970-й

Мировой кризис возвратил за черту бедности

155 млн человек


(«Время новостей» 12.12.2008)

Вера СИТНИНА

Глобальные экономические перспективы на 2009 год, а конкретно так именуется новый доклад Глобального банка, смотрятся достаточно темно. Специалисты банка нанесли сокрушительный удар Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! по надеждам тех, кто считал, что мировой денежный кризис окажется не таким уж разрушительным. Экономический рост, предсказывают спецы ВБ, в дальнейшем году будет минимальным с 1970 года. А объемы мировой торговли пойдут на спад Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! в первый раз с 1982 года.

Зато прогнозы по ценам на нефть у Глобального банка оказались самыми высочайшими из всех обнародованных до сего времени. Среднегодовая стоимость на нефть, по версии ВБ, составит 75 долл. в дальнейшем Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! году, а цены на продовольствие снизятся в среднем на 23%. Все же, убеждены в банке, главной задачей которого является борьба с мировой бедностью, больше всего от кризиса пострадают конкретно развивающиеся страны.

«Им Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! приходится преодолевать последствия 2-ух масштабных наружных потрясений - поначалу резко подорожали продукты питания и горючее, а потом произошел денежный кризис, который испытывает на крепкость банковские системы и угрожает сокращением рабочих мест по всему Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! миру», - гласит старший вице-президент банка по экономике развития Джастин Лин. По расчетам профессионалов, кризис привел к тому, что уже в этом году более от 130 млн до 155 млн человек по всему Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! миру вновь возвратились за черту бедности.

С другой стороны, в докладе содержится вывод, что богатые полезными ископаемыми страны сейчас распоряжались сверхдоходами от недавнешнего сырьевого бума более уместно, чем ранее. Это должно посодействовать Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! им легче пережить понижение цен.

В более сложном положении окажутся страны, где полезные ископаемые были обнаружены не так давно, также те, что чрезвычайно полагались на банковские кредиты. Это разъясняется тем, что Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! со понижением цен на сырьевые продукты прибыль многих компаний сокращается, в то же время процентные ставки вырастают, и когда приходит время возвращать кредиты, резко растут расходы на их сервис.

Создатели доклада предсказывают, что в Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! 2008 году мировой ВВП вырастет на 2,5%, а в 2009 году все-же тоже вырастет, но на 0,9%. В развивающихся странах темпы экономического роста также снизятся и составят в дальнейшем году 4,5%, а в странах Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! с высочайшим уровнем доходов будет наблюдаться отрицательный рост экономики. В Рф, по прогнозам ВБ, темпы экономического роста в дальнейшем году составят 3%.

Согласно прогнозам, объемы мировой торговли сократятся в дальнейшем году на 2,1%, что значит существенное понижение Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! экспорта из развивающихся государств. Не считая того, ужесточение критерий кредитования и общая неопределенность приведет к сокращению роста инвестиций. В продвинутых странах ожидается понижение объема инвестиций на 1,3%, а в развивающихся - прирост всего Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! на 3,5% по сопоставлению с 13% в 2007 году.

«Политикам в развивающихся странах следует пристально смотреть за ситуацией в банковской системе собственных государств и быть готовыми прибегнуть к забугорной наружной помощи для поддержания государственной Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! валюты и банковской системы», - предупреждает Ури Дадуш, директор действующей в структуре Глобального банка группы по перспективам развития. «С учетом ожидаемого сокращения объемов мировой торговли как развивающимся, так и развитым странам нужно противостоять искушению введения Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! протекционистских мер, которые только продлят и ухудшат кризис», - добавляет он. Вобщем, этот совет навряд ли окажется нужным. Страны, одна за другой, уже начинают защищать свою экономику при помощи особенных протекционистских Нефтяной рынок - Внимание!!! внимание!!! внимание!!! мер.



negde-spryatatsya-detka-7-glava.html
negnojnie-zabolevaniya-uha.html
negosudarstvennie-obekti.html